MFSA har lige gjort din pension mere sikker - sådan gør du

Når Malta Financial Services Authority (MFSA) udsender et langt reguleringsbrev, er det nemt at tænke: Det har ikke noget med mig at gøre. Men sandheden er, at det har alt at gøre med dig, din pension og din fremtidige opsparing. Uanset om det er gennem din arbejdsmarkedspension eller personlige investeringer, er der stor sandsynlighed for, at dine penge er bundet i netop de fonde, som MFSA strammer reglerne for. Derfor er det vigtigt at forstå UCITS (Organisationer for kollektiv investering i værdipapirer) og AIF'er (Alternative investeringsfonde) i almindeligt sprog.

UCITS: Investeringernes "hverdagsopsparingskonto"

Forestil dig UCITS-fonde som aktiemarkedets version af en opsparingskonto. Du sætter penge ind og forventer, at de vokser støt, og du stoler på, at du hurtigt kan få dem tilbage, når du har brug for dem. UCITS er designet til den almindelige investor, herunder pensionsordninger, og de følger strenge regler om gennemsigtighed og spredning.

Den MFSA's nylige gennemgang viste, at ikke alle UCITS-forvaltere var strenge nok, når det gjaldt likviditet (at sikre, at der altid er nok kontanter eller letomsættelige aktiver til at imødekomme udbetalinger). For at rette op på dette insisterer tilsynsmyndigheden nu på stærkere planlægning, mere realistiske "hvad-nu-hvis"-scenarier og tættere tilsyn. I praksis betyder det, at hvis markederne vakler, eller mange investorer pludselig vil have deres penge tilbage, skal fonden være i stand til at klare det. Det betyder også, at hver eneste store investeringsbeslutning skal kontrolleres af mere end et par øjne, og at forvalterne skal være velkvalificerede og konfliktfri.

For dig som opsparer betyder det, at du kan stole på, at pengene rent faktisk er der, når du eller din pensionskasse ønsker at indløse dem.

AIF'er: "Ejendomsudviklingsprojektet"

Sammenlign det nu med alternative investeringsfonde (AIF'er). De svarer mere til at lægge penge sammen med venner for at købe og renovere en ejendom. Udbyttet kan være større, men dine penge er bundet i længere tid, og succesen afhænger af ekspertisen hos dem, der driver projektet. AIF'er investerer i mindre likvide aktiver som fast ejendom eller private virksomheder, så det er ikke så enkelt at få penge ud som at trykke på en "sælg"-knap.

Her kræver MFSA detaljerede likviditetsplaner, beredskabsværktøjer som midlertidige gates på udbetalinger og stærkere beskyttelse mod interessekonflikter. De kræver også efterfølgerplanlægning, for hvis den ene ejendomsekspert, der driver din fond, går bort, skal der være en anden klar til at træde til. I stigende grad forventes det også, at forvalterne tager højde for ESG-risici, som f.eks. en bygnings energieffektivitet eller dens modstandsdygtighed over for klimaforandringer, fordi de påvirker den langsigtede værdi.

De menneskelige omkostninger ved fejlslagne fonde

Hvis alt dette stadig lyder fjernt, så tænk på, hvad der skete, da det gik galt med likviditeten og styringen.

På Malta, La Valette Multi-Manager Property Fund - lanceret af Bank of Valletta i 2005, blev kraftigt markedsført til detailkunder, men senere vurderet af MFSA til at have været uegnet for almindelige opsparere. Mange fik ikke engang et prospekt. Da fonden kollapsede under finanskrisen, blev omkring 2.300 investorer mistede tilsammen 50 millioner euro af deres opsparing. Flere års retssager fulgte, men i sidste ende gav en appeldomstol banken medhold og efterlod mange familier uden kompensation.

I Storbritannien, Woodford Equity Income Fund (WEIF) - en UCITS, der engang var enormt populær blandt private opsparere og pensionister, kollapsede på spektakulær vis. Fondens værdi faldt fra et højdepunkt på over 10,1 milliarder pund i maj 2017 til kun 3,6 milliarder pund da den blev suspenderet i 2019, et fald på cirka 6,5 milliarder pund. Omkring 2,56 milliarder pund er siden blevet returneret til investorer, med en 230 millioner pund til oprejsning godkendt til at dække en del af underskuddet. Men for mange af de næsten 300.000 investorerMen det betød stadig mange års angst og et betydeligt økonomisk tab.

Andre steder i Europa, H2O Asset Management blev UCITS-fonde til en værdi af 1,6 mia. euro indefrosset i 2020 efter eksponering for risikable obligationer. Tilsynsmyndighederne sikrede senere 250 millioner euro i kompensation for investorer, der stadig ikke kan få deres penge tilbage.

Den røde tråd i alle disse sager er smerteligt klar: Det var ikke kun "investorer" i abstrakt forstand, der tabte. Det var almindelige menneskerpensionister, familier og opsparere, der så deres hårdt tjente penge forsvinde. For nogle betød det, at deres pensionsplaner blev udskudt eller aflyst, for andre betød det mange års økonomisk usikkerhed. Disse skandaler viser præcis, hvorfor MFSA strammer reglerne: for at sikre, at Din opsparing kan ikke udslettes så let igen..

Kan min pension blive påvirket?

Ja, det er rigtigt. De fleste europæiske pensioner investerer meget i UCITS-fonde og ETF'erDet betyder, at din pensionspulje er underlagt de samme likviditetsregler og den samme beskyttelse. Hvis din pensionsudbyder også investerer i ejendom eller private markedsfondekan de være AIF'erhvor pengene er bundet i længere tid.

MFSA's nye sikkerhedsforanstaltninger betyder, at uanset hvilken vej din opsparing tager, er der nu strengere kontrol på plads for at beskytte din fremtid.

Hvad du skal holde øje med i din pensionsfond

1. Tjek etiketten: De fleste mainstream-fonde vil sige UCITS på deres faktaark: Det betyder, at der gælder høje regler for gennemsigtighed og likviditet.
2. Se på handelsfrekvensen: Daglig eller ugentlig handel betyder lettere adgang; årlig eller "end of fund life" signalerer normalt en AIF.
3. Scan efter likviditetsværktøjer: Udtryk som gating eller sidelomme viser, hvordan en fond midlertidigt kan begrænse udbetalinger i en krise, er det sikkerhedsforanstaltninger, ikke røde flag.

Hvad de betyder på almindeligt engelsk?

• Lommer på siden er som at flytte den ene knuste frugt ud af kurven og skille de svært sælgelige aktiver fra, så resten af dine penge stadig kan flyde glat.

• Gating er som en bank, der bremser udbetalingerne, så den ikke kollapser, det beskytter alle investorer mod panik.

Den nederste linje

Du læser måske aldrig et UCITS-prospekt eller deltager i et AIF-bestyrelsesmøde. Men din pensionsfond investerer næsten helt sikkert i dem, og din fremtid afhænger af, hvordan de forvaltes. MFSA's seneste tiltag handler om at sikre, at likviditetsløfter kan holdes, at forvalterne handler i din bedste interesse, og at risici er korrekt forudset.

Kort sagt er det ikke abstrakte regler. Det er sikkerhedsforanstaltninger, der er designet, så dine penge, uanset om de er i en simpel tracker-fond eller et komplekst ejendomsselskab, forbliver tilgængelige, veladministrerede og beskyttede.

Opfordring til handling: Hvis du er i tvivl om, hvordan din pension er investeret, kan du bede din udbyder om et faktaark om fonden. Det vil vise, om det er et UCITS eller en AIF, hvor ofte du kan få adgang til dine penge, og hvilke sikkerhedsforanstaltninger der er på plads.

Yderligere læsning