Malte s'est imposée comme une juridiction de premier plan pour les fonds d'investissement, offrant une variété de structures adaptées à différents types d'investisseurs. En juin 2022, l'industrie maltaise des fonds d'investissement gérait une valeur nette d'inventaire (VNI) totale d'environ 1,5 milliard d'euros. 21,2 milliards d'euros dans 483 fonds d'investissement agréés.
Malte offre des avantages fiscaux significatifs aux investisseurs étrangers qui créent des fonds. Les fonds d'investissement structurés comme des SICAV ou d'autres organismes de placement collectif reconnus peuvent bénéficier des avantages suivants neutralité fiscaleCela signifie que les investisseurs non-résidents ne sont pas soumis à l'impôt sur les plus-values sur les bénéfices réalisés au sein du fonds. En outre, les distributions de dividendes aux investisseurs non-résidents sont généralement assujetties à l'impôt sur les gains en capital. exonérés de la retenue à la sourceCe qui fait de Malte une juridiction fiscalement avantageuse pour les gestionnaires de fonds internationaux.
SICAV ou InvCo ?
Lors de la création d'un véhicule d'investissement à Malte, les promoteurs de fonds et les investisseurs se demandent souvent s'il est possible de créer un véhicule d'investissement à Malte. SICAV ou InvCo est la structure la mieux adaptée à leurs besoins. Le choix dépend de facteurs tels que le type d'investisseur, la stratégie d'investissement, les besoins de liquidités et les obligations réglementaires.
Une SICAV est généralement choisie pour les fonds ouverts où les investisseurs peuvent librement souscrire et racheter des actions, ce qui en fait la solution idéale pour les fonds qui investissent dans actifs liquides tels que des titres cotés en bourse ou des portefeuilles d'investissement diversifiés. Il permet également d'accéder à Droits de passeport de l'UE s'il est structuré comme un OPCVM ou un fonds alternatif, ce qui le rend apte à une distribution transfrontalière.
D'autre part, une InvCo est une structure ferméeLe programme d'aide à l'investissement, conçu pour les investissements nécessitant un engagement à plus long terme, tels que les investissements dans le domaine de la santé. le capital-investissement, le capital-risque et l'immobilier. Sa structure de capital fixe réduit le risque de liquidité, mais elle s'accompagne de contraintes réglementaires, notamment une disposition qui l'oblige pratiquement à ne détenir que des investissements dans d'autres sociétés à capital fixe, et l'absence de passeport automatique pour l'UE. C'est pourquoi il s'agit de l'option la moins utilisée des deux.
Il est essentiel de comprendre ces différences pour choisir la structure la plus appropriée en fonction des objectifs de vos fonds d'investissement, des obligations réglementaires et des attentes des investisseurs. Dans l'ensemble, les SICAV sont préférables pour les stratégies d'investissement liquides et diversifiées avec une base d'investisseurs internationaux, tandis que les InvCos conviennent mieux aux investissements à long terme et illiquides, tels que le capital-investissement, pour lesquels une structure de capital stable est nécessaire.
Organismes de placement collectif
Si les SICAV et les InvCos offrent un cadre général pour structurer les fonds d'investissement, des véhicules d'investissement plus spécifiques répondent aux différents besoins des investisseurs et aux exigences réglementaires. Voici un aperçu de ces structures de fonds et de leurs avantages et inconvénients.
1. Fonds professionnels d'investissement (FPI)
Investisseurs cibles : Professionnels et personnes fortunées
Règlement : Cadre réglementaire allégé jusqu'à ce que les seuils d'actifs sous gestion soient dépassés
✅ Avantages : Exigences réglementaires plus légères que pour les fonds alternatifs ; plus grande flexibilité dans la structuration des investissements ; seuil d'actifs sous gestion plus élevé (500 millions d'euros) si aucun effet de levier n'est utilisé et si les rachats sont limités.
❌ Inconvénients : Doit se transformer en fonds alternatif si son actif dépasse 100 millions d'euros (ou 500 millions d'euros sous certaines conditions) ; pas de droit de passeport européen.
2. Fonds professionnels d'investissement notifiés (FPI)
Investisseurs cibles : Investisseurs professionnels
Règlement : Aucune licence MFSA n'est requise, mais sous réserve d'une diligence raisonnable.
✅ Avantages : Processus de mise en place plus rapide ; aucune approbation directe de la MFSA n'est nécessaire ; possibilité d'investir dans un large éventail d'actifs, y compris les crypto-monnaies.
❌ Inconvénients : Pas de droits de passeport pour l'UE (recours à la sollicitation inversée ou au placement privé) ; toujours soumis à des obligations réglementaires en matière d'information
3. Fonds d'investissement alternatifs (FIA)
Investisseurs cibles : Investisseurs institutionnels
Règlement : Conformité totale avec l'AIFMD
✅ Avantages : Fortement réglementé, garantissant la protection des investisseurs ; droits de passeport de l'UE pour la commercialisation transfrontalière ; large éventail d'investissements, y compris l'immobilier, le capital-investissement, les fonds spéculatifs, etc.
❌ Inconvénients : Charge réglementaire plus lourde que pour les FIP et les FNP ; coûts de mise en conformité plus élevés
4. Fonds d'investissement alternatifs notifiés (NAIF)
Investisseurs cibles : Investisseurs professionnels et qualifiés
Règlement : Pas d'autorisation directe de la MFSA, mais les fonds doivent être gérés par un gestionnaire agréé.
✅ Avantages : Mise en place plus rapide que les fonds alternatifs pleinement agréés ; gestion par un gestionnaire de fonds alternatifs agréé, garantissant la conformité avec la directive AIFMD ; droits de passeport de l'UE.
❌ Inconvénients : Ne peut être commercialisé qu'auprès d'investisseurs professionnels et qualifiés ; nécessite toujours un gestionnaire de fonds d'investissement agréé pour être conforme.
5. Fonds OPCVM
Investisseurs cibles : Investisseurs de détail
Règlement : Cadre réglementaire strict garantissant la liquidité et la diversification
✅ Avantages : Droits de passeport de l'UE pour une commercialisation sans restriction dans l'ensemble de l'UE ; protection élevée des investisseurs et transparence ; convient aux titres cotés en bourse.
❌ Inconvénients : Ne convient pas aux actifs alternatifs tels que le capital-investissement, l'immobilier ou les crypto-monnaies ; Lourde charge de conformité et restrictions d'investissement.
6. Société de cellules incorporées (ICC)
Investisseurs cibles : Promoteurs de fonds ayant besoin de compartiments multiples
Règlement : Agréé par la MFSA, chaque cellule répondant aux exigences réglementaires.
✅ Avantages : Chaque cellule incorporée (CI) est juridiquement distincte, ce qui garantit une forte protection des actifs ; idéal pour les gestionnaires de fonds qui gèrent plusieurs stratégies au sein d'une même entité ; possibilité d'investir dans une large gamme d'actifs.
❌ Inconvénients : Nécessite l'approbation de la MFSA ; chaque cellule incorporée doit répondre à des exigences réglementaires distinctes.
7. Société à cellules incorporées reconnue (RICC) et ses cellules incorporées
Investisseurs cibles : Les gestionnaires de fonds recherchent la rentabilité
Règlement : Le RICC fournit des services de soutien, tandis que chaque CI nécessite sa propre approbation réglementaire.
✅ Avantages : Structure rentable pour plusieurs fonds au sein d'une même plateforme ; chaque CI est juridiquement distinct, ce qui garantit l'isolation des risques.
❌ Inconvénients : Le RICC lui-même ne peut pas s'engager dans des activités d'investissement ; chaque CI doit encore recevoir l'approbation des autorités réglementaires.
8. Société en commandite
Investisseurs cibles : Investisseurs en capital-investissement et en capital-risque
Règlement : Flexible, avec des accords de partenariat sur mesure
✅ Avantages : Structure fiscalement avantageuse ; permet une gouvernance et des conditions d'investissement personnalisées ; les commandités gèrent le fonds, tandis que les commanditaires bénéficient d'une protection contre les risques.
❌ Inconvénients : Les associés commandités ont une responsabilité illimitée ; ne convient pas aux investisseurs individuels.
Exigences minimales d'investissement pour les investisseurs
Le seuil d'investissement minimum varie en fonction du type de fonds, ce qui garantit que les investisseurs remplissent les critères de qualification nécessaires :
- Fonds professionnels d'investissement (FPI): Les investisseurs doivent investir un minimum de 100 000 EUR ou son équivalent. Ce montant ne doit pas être inférieur au seuil en raison de rachats partiels.
- Fonds professionnels d'investissement notifiés (FPI): L'investissement minimum requis est de 100 000 EUROSqui doit être maintenu tout au long du cycle de vie de l'investissement, sauf s'il est réduit en raison des fluctuations du marché.
- Fonds d'investissement alternatifs (FIA): Un investissement minimum de 100 000 EUROS est requise, et le fonds doit respecter des règles de diversification des risques.
- Fonds OPCVM: Ces fonds sont ouverts aux investisseurs particuliers et n'ont pas de seuil d'investissement minimum strict, bien que les prospectus des fonds individuels puissent imposer des exigences.
✅ Établir des fonds à Malte - étape par étape
✔ Choisir la bonne structure de fonds - Décidez si un fonds PIF, NPIF, AIF ou UCITS correspond le mieux à votre stratégie d'investissement et à votre base d'investisseurs.
✔ Nommer les principaux prestataires de services - Engager un gestionnaire de fonds, un dépositaire, un administrateur et des responsables de la conformité comme l'exige la loi.
✔ Préparer la documentation du fonds - Rédiger des documents d'offre, des informations sur les risques et des structures de gouvernance pour répondre aux normes réglementaires.
✔ Soumission et approbation réglementaires - Soumettre les demandes à la MFSA (si nécessaire) et se soumettre à des contrôles de diligence raisonnable.
✔ Lancement et accueil des investisseurs - Une fois l'approbation réglementaire obtenue, le fonds peut commencer ses activités et attirer des capitaux.
Considérations sur les coûts
Le coût de la création et de la gestion d'un fonds d'investissement à Malte varie considérablement en fonction de la structure du fonds, des exigences réglementaires et des prestataires de services concernés.
Pour un fonds professionnel d'investissement notifié (FPI), les coûts d'installation initiaux peuvent commencer à partir de 10 000 euros seulement. Toutefois, si l'on tient compte des agents de conformité et du personnel requis par la MFSA, les coûts opérationnels annuels s'élèvent généralement à environ 40 000 euros.
D'autres structures de fonds, telles que les fonds alternatifs et les OPCVM, impliquent des coûts de mise en place et de maintenance plus élevés en raison de la nécessité d'obtenir une licence complète de la MFSA, d'une conformité permanente et d'obligations d'information supplémentaires. Les chiffres exacts dépendent de la complexité du fonds, du niveau de réglementation requis et des frais de service des tiers. Pour une estimation précise des coûts, il est conseillé de consulter les administrateurs de fonds locaux, les conseillers juridiques ou l'Autorité des services financiers de Malte (MFSA).
Résumé
Au-delà de la fiscalité, Malte offre une un cadre réglementaire souple, Droits de passeport de l'UEet une infrastructure financière bien développée. Avec une réputation croissante en tant que domicile de fonds, Malte est devenue une juridiction privilégiée pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs institutionnels à la recherche d'efficacité, de conformité et d'accès au marché mondial. Compte tenu de ces avantages, les gestionnaires de fonds qui souhaitent mettre en place une structure fiscalement avantageuse et bien réglementée devraient explorer le paysage de l'investissement à Malte et chercher à obtenir des informations sur le marché maltais. l'orientation professionnelle afin de maximiser les avantages.
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