Malta har etableret sig som en førende jurisdiktion for investeringsfonde og tilbyder en række forskellige strukturer, der passer til forskellige typer investorer. I juni 2022 forvaltede Maltas investeringsfondsbranche en samlet nettoaktivværdi (NAV) på ca. 21,2 milliarder euro på tværs af 483 godkendte investeringsfonde.
Malta tilbyder betydelige skattefordele for udenlandske investorer, der etablerer fonde. Investeringsfonde, der er struktureret som SICAV'er eller andre anerkendte kollektive investeringsordninger, kan drage fordel af skatteneutralitethvilket betyder, at ikke-hjemmehørende investorer ikke er underlagt kapitalgevinstskat på overskud optjent i fonden. Derudover er udbytteudbetalinger til ikke-hjemmehørende investorer generelt fritaget for kildeskatDet gør Malta til en skatteeffektiv jurisdiktion for internationale fondsforvaltere.
SICAV eller en InvCo?
Når man opretter et investeringsinstrument på Malta, overvejer fondspromotorer og investorer ofte, om en SICAV eller en InvCo er den rigtige struktur til deres behov. Valget afhænger af faktorer som investortype, investeringsstrategi, likviditetskrav og lovgivningsmæssige forpligtelser.
En SICAV vælges typisk til åbne fonde, hvor investorerne frit kan tegne og indløse andele, hvilket gør den ideel til fonde, der investerer i Likvide aktiver såsom børsnoterede værdipapirer eller diversificerede investeringsporteføljer. Det giver også adgang til Rettigheder til EU-pas hvis den er struktureret som et investeringsinstitut eller en AIF, hvilket gør den egnet til grænseoverskridende distribution.
På den anden side er en InvCo en lukket strukturdesignet til investeringer, der kræver en langsigtet forpligtelse, som f.eks. private equity, venturekapital og fast ejendom. Dens faste kapitalstruktur reducerer likviditetsrisikoen, men den kommer med lovgivningsmæssige begrænsninger, herunder en bestemmelse, der næsten tvinger den til kun at have investeringer i andre virksomheder med fast aktiekapital, og fraværet af automatisk EU-pas. Af denne grund er de den mindst anvendte mulighed af de to.
Det er vigtigt at forstå disse forskelle for at kunne vælge den mest hensigtsmæssige struktur baseret på dine investeringsfondsmål, lovgivningsmæssige forpligtelser og investorernes forventninger. Generelt er SICAV'er at foretrække til likvide, diversificerede investeringsstrategier med en international investorbase, mens InvCos er bedre egnet til langsigtede, illikvide investeringer som private equity, hvor der er brug for en stabil kapitalstruktur.
Kollektive investeringsordninger
Mens SICAV'er og InvCos giver en bred ramme for strukturering af investeringsfonde, imødekommer mere specifikke investeringsinstrumenter forskellige investorbehov og lovkrav. Nedenfor er en oversigt over disse fondsstrukturer og deres fordele og ulemper.
1. Professionelle investorfonde (PIF'er)
Målgruppen er investorer: Professionelle og velhavende personer
Regulering: Lette lovgivningsmæssige rammer, indtil AUM-tærsklerne er overskredet
✅ Fordele: Lempeligere lovkrav end AIF'er; større fleksibilitet i struktureringen af investeringer; højere AUM-tærskel (500 mio. EUR), hvis der ikke anvendes gearing, og indløsninger er begrænset
❌ Ulemper: Skal overgå til en AIF, hvis AUM overstiger 100 mio. euro (eller 500 mio. euro under særlige betingelser); ingen EU-pasrettigheder
2. Anmeldte professionelle investorfonde (NPIF'er)
Målgruppen er investorer: Professionelle investorer
Regulering: Ingen MFSA-licens påkrævet, men underlagt due diligence
✅ Fordele: Hurtigere opsætningsproces; Ingen direkte MFSA-godkendelse nødvendig; Kan investere i en bred vifte af aktiver, herunder kryptovalutaer
❌ Ulemper: Ingen EU-passportrettigheder (afhængighed af omvendt opfordring eller privat placering); stadig underlagt lovgivningsmæssige rapporteringsforpligtelser
3. Alternative investeringsfonde (AIF'er)
Målgruppen er investorer: Institutionelle investorer
Regulering: Fuld overensstemmelse med AIFMD
✅ Fordele: Højt reguleret, hvilket sikrer investorbeskyttelse; EU-pasrettigheder til grænseoverskridende markedsføring; Bredt investeringsområde, herunder fast ejendom, private equity, hedgefonde osv.
❌ Ulemper: Større lovgivningsmæssig byrde sammenlignet med PIF'er og NPIF'er; højere overholdelsesomkostninger
4. Anmeldte alternative investeringsfonde (NAIF'er)
Målgruppen er investorer: Professionelle og kvalificerede investorer
Regulering: Ingen direkte MFSA-licens, men skal forvaltes af en godkendt FAIF
✅ Fordele: Hurtigere etablering end AIF'er med fuld licens; forvaltes af en autoriseret FAIF, hvilket sikrer overholdelse af AIFMD; EU-pasrettigheder
❌ Ulemper: Kan kun markedsføres til professionelle og kvalificerede investorer; kræver stadig en autoriseret FAIF for at overholde reglerne.
5. UCITS-fonde
Målgruppen er investorer: Detailinvestorer
Regulering: Strenge lovgivningsmæssige rammer sikrer likviditet og diversificering
✅ Fordele: EU-pasrettigheder til ubegrænset markedsføring i hele EU; Høj investorbeskyttelse og gennemsigtighed; Velegnet til børsnoterede værdipapirer
❌ Ulemper: Ikke egnet til alternative aktiver som private equity, fast ejendom eller kryptovalutaer; tung compliance-byrde og investeringsrestriktioner
6. Inkorporeret cellevirksomhed (ICC)
Målgruppen er investorer: Fondspromotorer, der har brug for flere underfonde
Regulering: MFSA-licens, hvor hver celle opfylder de lovmæssige krav
✅ Fordele: Hver indarbejdet celle (IC) er juridisk adskilt, hvilket sikrer stærk beskyttelse af aktiver; Ideel til fondsforvaltere, der kører flere strategier under en enkelt enhed; Kan investere i en bred vifte af aktiver
❌ Ulemper: Kræver MFSA-godkendelse; hver indbygget celle skal opfylde separate lovkrav
7. Anerkendt integreret cellevirksomhed (RICC) og dens integrerede celler
Målgruppen er investorer: Fondsforvaltere søger omkostningseffektivitet
Regulering: RICC leverer supporttjenester, mens hver IC kræver sin egen myndighedsgodkendelse.
✅ Fordele: Omkostningseffektiv struktur for flere fonde under en enkelt platform; hver IC er juridisk adskilt, hvilket sikrer risikoisolering
❌ Ulemper: RICC'en kan ikke selv deltage i investeringsaktiviteter; hver IC skal stadig godkendes af myndighederne.
8. Begrænset partnerskab
Målgruppen er investorer: Private equity- og venturekapitalinvestorer
Regulering: Fleksibel, med skræddersyede partnerskabsaftaler
✅ Fordele: Skatteeffektiv struktur; giver mulighed for skræddersyede ledelses- og investeringsvilkår; komplementarer administrerer fonden, mens kommanditister har ansvarsbeskyttelse
❌ Ulemper: Komplementærer har ubegrænset ansvar; ikke egnet til detailinvestorer
Minimumskrav til investeringer for investorer
Minimumsinvesteringstærsklen varierer afhængigt af fondstypen og sikrer, at investorerne opfylder de nødvendige kvalifikationskriterier:
- Professionelle investorfonde (PIF'er): Investorer skal investere mindst EUR 100.000 eller tilsvarende. Dette beløb må ikke falde under tærsklen på grund af delvise indfrielser.
- Anmeldte professionelle investorfonde (NPIF'er): Minimumsinvesteringskravet er 100.000 EURsom skal opretholdes i hele investeringens livscyklus, medmindre den reduceres på grund af markedsudsving.
- Alternative investeringsfonde (AIF'er): En minimumsinvestering på 100.000 EUR er påkrævet, og fonden skal overholde reglerne for risikospredning.
- UCITS-fonde: Disse fonde er åbne for private investorer og har ikke en streng minimumsinvesteringstærskel, selv om de enkelte fondsprospekter kan stille krav.
✅ Etablering af fonde på Malta - trin for trin
✔ Vælg den rigtige fondsstruktur - Beslut, om en PIF-, NPIF-, AIF- eller UCITS-fond passer bedst til din investeringsstrategi og investorbase.
✔ Udpeg centrale tjenesteudbydere - Ansæt en fondsforvalter, en depositar, en administrator og en compliance officer, som loven kræver.
✔ Forbered fondsdokumentation - Udarbejdelse af udbudsdokumenter, risikooplysninger og ledelsesstrukturer for at opfylde lovmæssige standarder.
✔ Regulatorisk indsendelse og godkendelse - Indsend ansøgninger til MFSA (hvis påkrævet) og gennemgå due diligence-kontroller.
✔ Lancering og onboarding af investorer - Når myndighedsgodkendelsen er på plads, kan fonden begynde at operere og tiltrække kapital.
Overvejelser om omkostninger
Omkostningerne ved at oprette og vedligeholde en investeringsfond på Malta varierer betydeligt afhængigt af fondsstrukturen, de lovgivningsmæssige krav og de involverede tjenesteudbydere.
For en Notified Professional Investor Fund (NPIF), De indledende etableringsomkostninger kan starte fra så lidt som 10.000 euro.. Men når man medregner de nødvendige compliance officers og det MFSA-krævede personale, beløber de årlige driftsomkostninger sig typisk til omkring 40.000 euro.
Andre fondsstrukturer, såsom AIF'er og UCITS, indebærer højere etablerings- og vedligeholdelsesomkostninger på grund af behovet for fuld MFSA-licens, løbende overholdelse og yderligere rapporteringsforpligtelser. De nøjagtige tal afhænger af fondens kompleksitet, det krævede reguleringsniveau og tredjeparters servicegebyrer. Det anbefales at konsultere lokale fondsadministratorer, juridiske rådgivere eller Malta Financial Services Authority (MFSA) for at få præcise omkostningsestimater.
Sammenfatning
Ud over beskatning giver Malta en fleksible lovgivningsmæssige rammer, Rettigheder til EU-pasog en veludviklet finansiel infrastruktur. Med et voksende ry som fondsdomicil er Malta blevet en foretrukken jurisdiktion for fondsforvaltere og institutionelle investorer, der søger effektivitet, compliance og global markedsadgang. I betragtning af disse fordele bør fondsforvaltere, der ønsker at etablere en skatteeffektiv og velreguleret struktur, udforske Maltas investeringslandskab og søge professionel vejledning for at maksimere fordelene.
Hold dig orienteret om Maltas skatteregler og tjek vores hjemmeside for de seneste artikler og følg os på vores Facebook-side for flere opdateringer.
English 
Danish 
French 
German